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第三节 风险与收益
考点一、资产的收益与收益率
(一)资产收益的含义与计算
资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
第一种方式（绝对数）：以金额表示的，称为资产的收益额；
通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示。该增值量来源于两部分：
一是期限内资产的现金净收入；－－利息、红利或股息收益
二是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（或市场价格）的升值－－资本利得。
第二种方式（相对数）：以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值（或价格）的比值。
该收益率也包括两部分：
一是利（股）息的收益率；
二是资本利得的收益率。
【例题】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？
【答案】
一年中资产的收益为：
0.25+（12-10）=2.25（元）
其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。
股票的收益率=（0.25+12-10）÷10×100%=2.5%+20%=22.5%
其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。
比较：
第一种方式：不利于不同规模比较；
第二种方式：利于。
（二）资产收益率的类型
1.实际收益率：已实现的；
2.名义收益率：合约标明； 借款协议12%，半年计息一次，则实际利率12.36。
3.预期收益率
预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。
第一种方法：预测可能收益率及概率－－收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。
【例题】半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少？
【答案】
预期收益率
=[50%×（5900-5000）+50%×（6000-5000）]÷5000=19%。
第二种方法：历史收益率及概率－－收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。
良好 收益率10%
概率30%
一般 收益率 8%
概率50%
较差 收益率 5%
概率20%
预期收益率=10%×30%+8%×50%+5%×20%=8%
第三种方法：假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。
【例题】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值估计其预期收益率。
年度
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